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利率走向 住房通膨前景 联准会内部看法分歧

2023/08/27   维加斯新闻报

       （综合报导）2023年全球央行年会的主题是「全球经济的结构性变化」。尽管联准会官员预计今年将再升息1码，但他们最终是否会升息仍远未确定。华尔街分析师25日点评，鲍尔杰克森霍尔的演说中「鹰中带鸽」但容笼统，这并非偶然。
    联准会内部对住房通膨前景也有分岐。鲍尔周五表示，他预计住房通膨将降至疫情前的水平，但这一观点似乎再次与华勒和联准会理事鲍曼 (Michelle Bowman) 最近的言论相冲突。
    华勒和鲍曼都担心联准会期待已久的住房成本缓解可能是短暂的。根据房地美（Freddie Mac）资料，抵押贷款利率的每周历史低点是在2021年1月7日创下的，当时30年期固定抵押贷款利率仅为2.65%。
    经济学家和分析师的压倒性反应是，鲍尔周五演说没有什么新鲜事，这正是联准会试图实现的目标。现在重点是等待下一轮就业和通膨数据的结果，这可能有暗示利率下一步走向的新讯号。
    麻省理工学院国际管理教授Kristin Forbes表示，若鲍尔谈话重点是近期经济前景，这将是一场艰难的演说，一般当人们不清楚的时候，就不想做出任何承诺。事实证明，鲍尔周五的演说「鹰中带鸽」但内容笼统。
    鲍尔表示，经济降温的程度可能不像央行之前预期的那么大，联准会将「谨慎行事」来采取任何进一步行动。
    分析师认为，鲍尔基本重申人们已经知道的事情，鲍尔提到联准会将「谨慎行事」，这句话表明鲍尔不认为9月有要升息的紧迫性。Evercore ISI副主席Krishna Guha指出，鲍尔听起来「像是一个认为可能已经结束升息的人。」分析师认为，鲍尔周五演说异乎寻常的笼统似乎也是有意为之。
    考虑到联准会目前仍处紧缩周期，并严格依赖于对即将到来的数据做出反应，他不愿把官员们限定在任何特定的政策路径上。而且，他很可能对发表可能向金融市场发出任何戏剧性讯号的演讲保持谨慎态度。
    鲍尔演说确实表明，联准会官员仍在就迄今为止的紧缩措施所产生的影响进行辩论，他们仍不确定还需要走多远。
    自2022年3月以来，联准会迄今已升息11次，最近一次是在7月底升息1码，至5.25%至5.5%的水平。
    鲍尔周五表示，滞后效应可能还会进一步出现，明显拖累经济。华尔街解读，这句的意思是，即使联准会不再进一步升息，经济也可能会大幅放缓，为官员们暂停紧缩措施铺平道路，等待全面影响渗透到经济中。
    鲍尔这句话相当引人注目，因为这和一些联准会官员的观点明显不同。联准会理事华勒 (Christopher Waller)7月中旬提到，政策滞后可能比人们想像的要短。
    华勒警示：「现在暂停升息，因为预期要等很长时间，而且有各种各样的滞后效应，这可能就像站在月台上，等待一列已离开车站的火车。」
    鲍尔周五强调，经济不确定性，强化灵活制定政策的必要性。State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone表示：「鲍尔持续走钢丝。相对于去年，我相信他对货币政策的进展以及通膨减弱感到满意，但他仍然坚信他们正在仔细观察经济数据，而且还有工作要做。」