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联准会褐皮书：美国出现涨价和经济活动减缓情形

2025/04/24   维加斯新闻报

        （华盛顿23日综合报导）联邦准备理事会公布报告指出，美国部分地区已开始出现物价上涨和经济活动减缓情形，因企业和家户试图适应总统川普意在重塑全球贸易局面的全面性又飘忽不定的关税措施。
    路透社报导，「褐皮书」报告调查川普政策的初期影响，称民众赶在关税调高前购买车辆，但其他领域的活动则见缓，在一些人士形容为混乱的环境中，企业致力跟上变化，且避免大规模投资。有报导指出价格正快速变化或即将大涨，暗示企业即将裁员。
    美国央行联准会（Fed）汇整辖下12个行政区银行商业和社区联络人的访调和观察做出「褐皮书」，这份有关国内经济环境的最新观察指出，「报告中处处可见国际贸易政策的不确定性」，「几个行政区展望明显减弱，经济不确定性，尤其是关税导致的不确定性攀升」。
    「褐皮书」于联准会每次政策会议召开前两周蒐集调查经济现实和情绪，发布时机十分恰当。这份报告根据截至4月14日蒐集的资讯做出，这段时期全球贸易紧张局势快速升高。
    联准会主席鲍尔（Jerome Powel）说过，「褐皮书」对于他理解局势发展至关重要。
    克里夫兰联准银行官员描述当地经济状况为「平平」，建筑业联络人表示近期的上升需求可能趋缓，「由于建筑成本升高，加上关税和更广泛经济的不确定性，联络人预期未来几个月的需求将减缓」。
    里契蒙联准银行描述一家咖啡烘焙商报告历史性成本上涨情形，一家金属板制造商则因钢铁关税导致价格上涨而呈现未来订单不确定性，另外有一家军事设备制造商报告环境「过于混乱」以致无法对未来的投资做出任何决定。
    芝加哥联准银行报告，一家机械制造业者的供应商每天都在改变价格。
    亚特兰大联准银行官员暗示裁员潮将至，表示虽然目前数量不多，但愈来愈多的联络人提到，由于需求疲软或成本压力增加，他们计划进行小幅度的裁员。一些联络人指出，不确定的贸易政策影响需求并引发进一步的缩编。
    圣路易联准银行也称，企业「报告有可能裁减人力」。
    鲍尔和其他联准会决策官员表示关税恐导致通膨攀升和经济成长减缓，这是一个棘手的组合，因为联准会政策杠杆－短期利率的控制，每次只能解决其中一种问题。
    旧金山联准银行举例指出，「就业水准有些下降，各产业和地区雇主都报告近期和规划的裁员举措。薪资小幅上调，整体物价温和上涨，多种进口货品和物料价格压力升高。」
    就目前来看，央行官员仍采取观望态度，在做出任何行动前，先看看川普的关税最终会如何发展，以及价格和劳动市场实际上如何变化。芝加哥联准银行总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，他想要按兵不动直到尘埃落定。
    美国目前失业率4.2%，显示劳动市场仍健全，联准会偏好的指标显示3月通膨年增率2.3%，也接近其2%目标。
    川普因鲍尔不降息而屡屡攻击他，指控这位联准会主席导致经济下滑。然而多数分析师认为，川普贸易政策比预期更激进、更难以捉摸，经济下滑的可能性正在增加。
    金融市场目前预测联准会6月开始降息。联准会下次政策会议将于5月6至7日举行，预计联准会官员将维持利率在4.25%至4.50%区间。