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能源推升通膨压力 联准会暗示不排除再升息

2026/04/11   维加斯新闻报

         （综合报导）随着中东局势持续动荡，全球金融市场的不确定性升高，也使美国货币政策前景再度出现转变。根据美国联准会（联邦公开市场委员会，FOMC）公布的3月会议纪录，多数决策官员认为，美伊冲突可能进一步推升通膨压力，甚至不排除在必要时重新采取升息措施。
    会议纪录显示，能源价格上涨已成为联准会高度关注的风险来源。决策官员普遍认为，若油价持续攀升，企业成本上升将逐步反映至核心通膨，延长通膨维持高档的时间。部分官员更警告，在经历数年高于2%目标的通膨环境后，市场对价格上涨的敏感度已提高，恐进一步强化长期通膨预期。
    在3月17日至18日的政策会议中，「双向描述」（two-sided description）成为讨论焦点。部分与会者主张，在政策声明中应明确指出，若通膨持续高于目标水准，未来上调联邦基金利率区间将具合理性。相较1月仅有「少数」官员提及升息可能性，3月已有更多决策者对进一步紧缩政策持开放态度。
    此外，会议纪录亦指出，多数官员担忧油价持续走高，可能使通膨降温进程停滞，甚至推高核心通膨趋势。市场普遍认为，这代表联准会对通膨风险的警戒程度已明显升高。
    有「联准会传声筒」之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos分析指出，尽管美伊冲突暂时停火，但这一发展反而使联准会更难启动降息。他指出，市场原先担忧战事全面升级可能冲击供应链并引发经济衰退，进而迫使联准会提前降息；然而，随着最坏情境未发生，经济衰退风险降低，但由能源价格推动的持续性通膨压力却依然存在。
    Timiraos形容这是一种「看似矛盾」的局面——战事降温，反而削弱降息理由，使政策重心从「预防衰退」重新转回「对抗通膨」。他并引用前联准会主席Ben Bernanke的理论指出，在通膨本已偏高的环境下，央行面对油价冲击，往往需采取更紧缩政策，以防止长期通膨预期失控。
    整体而言，联准会3月会议纪录释出明确讯号：在地缘政治风险与能源价格双重推动下，美国货币政策已由先前市场期待的降息路径，逐步转向更具弹性的紧缩立场。未来利率走势，将高度取决于通膨是否出现实质降温。