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川普《大而美法案》引爆美國債務危機

2025/07/05   維加斯新聞報

         (綜合報導)美國總統川普於7月4日下午正式簽署《大而美法案》,使這項具高度爭議性的法案正式生效。《紐約時報》警告,該法案將美國帶上更具風險的財政道路,並引發市場對債務危機的高度關切。國際貨幣基金組織(IMF)也指出,法案將進一步擴大美國財政赤字,與其建議美國中期應削減赤字的立場相悖。
    部分投資人擔心,美國龐大債務恐持續壓抑美元表現。今年上半年美元指數已重挫 10.8%,創下 1973 年以來最差紀錄。若跌勢延續,全球資金恐將加速撤離美元資產,影響資金流向與配置。
    國際貨幣基金組織(IMF)發言人科扎克(Julie Kozack)表示,《大而美法案》會進一步擴大美國的財政赤字,而降低財政赤字是穩定美國債務水準佔國內生產毛額比重的關鍵,且行動越早,調整空間越大。
    近年來,IMF 一直建議美國透過提高稅收來填補財政赤字,但該法案延續了川普政府第一任期的政策,並增加新的減稅措施。
    IMF 目前正評估該法案對全球經濟的潛在影響,並將納入 7 月底發布的《世界經濟展望報告》。
    IMF 第一副總裁戈皮納特(Gita Gopinath)也曾警告,應警惕美國「持續上升的債務」,美國政府需盡快削減財政赤字,以應對由關稅政策引發的廣泛擔憂。
    與此同時,《紐約時報》也指出,《大而美法案》將使未來 10 年美國赤字增加超過 3 兆美元,同時減少長期稅收收入,可能改變美國財政路線,並引發市場對債務危機的憂慮。
    該法案也大幅削減聯邦醫療補助,美國國會預算辦公室估計將有近 1,200 萬人因此失去健保。
    英國《衛報》批評,《大而美法案》重創低收入族群,諷刺支持該法案的美國政客為「反向羅賓漢」、「劫貧濟富」。
    該報指出,約 30% 美國人口(年收 5 萬美元以下)是此政策最大受害者,且其中不少人曾支持川普與共和黨,如今卻面臨醫療與福利遭砍,形同被背叛。
    川普簽署的《大而美法案》包括四大核心內容:
    --永久化 2017 年減稅政策
    --大幅削減聯邦醫療補助支出
    --一次性將債務上限提高 5 兆美元
    --取消電動車稅收優惠
    不過,爭議性的「第 899 條款」則在最終版本中被刪除。該條款針對實施「歧視性稅收政策」的國家政府、企業、個人、主權財富基金、退休基金及私人信託等徵收懲罰性稅收。
    中國興業研究表示,法案將使得美國財政前景顯著惡化,2017 年減稅法案永久化是財政赤字惡化的主要來源。2026 財年(今年 10 月開始)財政赤字將立即顯著惡化,赤字率將由 6% 攀升至 7% 到 7.5%。
    短期而言,美國財政赤字擴張有助於托底經濟,提高經濟軟著陸機率。對美債殖利率而言,美國經濟軟著陸和再通膨,奠定了美債殖利率居高難下的基調,關稅威脅捲土重來、債務上限提高後供給衝擊等因素,則顯著增加了收益率的上行風險。
    從歷史來看,當債務上限單次提高超過 1 兆美元時,未來 6 個月美債殖利率都傾向上行。此次提高 5 兆美元,對美債殖利率將有較強推升作用。預計第三季 10 年期美債殖利率有再度衝擊 5% 的可能。
   *財政赤字惡化 美元中長期承壓
   對黃金而言,美國財政前景惡化、美元信用被侵蝕仍是核心交易邏輯。興業研究指出,歷史上財政赤字惡化年份,金價大概率錄得上漲。
   《大而美法案》使美國中長期財政前景惡化,鞏固黃金牛市基本盤。短期而言,債務上限大幅提高的背景下,金價回檔空間有限(通常不超過 10%),但中長期仍趨於上漲。
    對美元指數而言,中長期來看,財政赤字對美元多為利空。海外投資者對美國債務永續的質疑損害美元信用,本輪「去美元化」仍在延續,美元指數長期中樞水準下移。
    《大而美法案》使傳統產業受惠,新能源產業遭打擊  不過,也有部分傳統產業預期受益,包括:
    --石油與天然氣:新油氣開採租約釋出、碳捕捉補貼增加、可抵扣開發成本,業界稱此為「本壘打」。
    --半導體:在美設廠稅收抵免自 25% 增至 35%,限 2026 年底前動工,有利英特爾 (INTC-US) 與美光 (MICR-US) 等企業。
    --軍工:五角大廈將投入 1500 億美元於艦艇、飛彈與「金穹」反導系統,利好洛克希德馬丁 (LMT-US) 與帕蘭提爾科技 (PLTR-US) 。
    反觀新能源產業則遭受打擊。電動車稅收補貼將於 9 月 30 日取消,風電與太陽能僅限 2027 年底前動工項目仍可享優惠。

川普《大而美法案》引爆美國債務危機
川普(右)國慶日在白宮簽署《大而美法案》,眾院議長強生(左)前來觀禮。


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